La crescita USA batte le attese, BoE e RBA decidono sui tassi

Outlook Settimanale

Cosa è successo questa settimana?

Mercati globali

• L’attività economica globale rimane resiliente, ma l’aumento del debito pubblico e l’inflazione persistente stanno creando difficoltà ai responsabili politici. L’economia statunitense sta registrando una forte espansione, mentre le banche centrali cercano di trovare un equilibrio tra crescita e rinnovate pressioni sui prezzi.

Stati Uniti

• Nel terzo trimestre il PIL statunitense è cresciuto a un tasso annualizzato del 3,4%, registrando la performance migliore dell’ultimo anno e superando il 3,1% previsto dagli analisti. La crescita è stata sostenuta dai robusti consumi e da un’impennata degli investimenti delle imprese legati alle infrastrutture per l’intelligenza artificiale.
• La Federal Reserve ha mantenuto invariato il tasso di riferimento al 3,75%–4% con un voto di 10 a 2, nonostante due funzionari fossero favorevoli a un aumento di 25 punti base. Il presidente Kevin Warsh ha evitato di fornire indicazioni sulla tempistica della prossima mossa, sebbene i mercati si aspettino in linea di massima un altro rialzo a dicembre.
• Warsh ha suggerito che i maggiori costi di finanziamento stiano iniziando a incidere sugli investimenti legati all’intelligenza artificiale, rendendo potenzialmente il settore più sensibile alla stretta monetaria di quanto ipotizzato in precedenza. Ciò potrebbe consentire alla Fed di contenere la domanda con un numero minore di ulteriori aumenti dei tassi.
• I funzionari della Fed hanno continuato a esprimersi pubblicamente sulle prospettive di politica monetaria, nonostante la preferenza di Warsh per una minore «forward guidance». Sedici funzionari hanno rilasciato almeno 59 dichiarazioni pubbliche tra la riunione precedente e l’ultimo periodo di silenzio. Inoltre, una task force esterna sta preparando raccomandazioni su come la banca centrale dovrebbe comunicare le proprie decisioni.
• L’indice dei prezzi PCE è salito dello 0,5% a settembre, portando l’inflazione annuale al 3,6%. Il PCE core è aumentato dello 0,3% su base mensile e del 3,1% su base annua, mantenendo le pressioni sui prezzi sottostanti al di sopra dell’obiettivo della Fed.
• Il reddito personale è aumentato dello 0,2% a settembre, mentre la spesa dei consumatori è cresciuta dello 0,5%, fornendo un’ulteriore prova del perdurare della domanda delle famiglie.
• Il debito pubblico statunitense ha raggiunto il 100,03% del PIL alla fine dell’anno fiscale 2026, la quota più alta dal 1946. Il debito detenuto dal settore pubblico si è attestato a 32,2 trilioni di dollari, mentre il disavanzo di bilancio si è avvicinato ai 2 trilioni di dollari, pari al 6,2% del PIL.
• La fiducia dei consumatori è risalita a 91,7 in ottobre da 84,2 in settembre, superando le aspettative di 81. Tuttavia, il Conference Board ha avvertito che il sentiment rimane su un trend discendente a lungo termine.
• Le richieste iniziali di sussidio di disoccupazione sono scese a 194.000 nella settimana terminata il 24 ottobre, al di sotto delle 200.000 previste. Anche le richieste continuative sono diminuite, scendendo di 21.000 unità a circa 1,7 milioni, mentre il presidente della Fed Warsh ha descritto le condizioni del mercato del lavoro come stabili.
• I prezzi delle case negli Stati Uniti sono aumentati del 2,1% su base annua ad agosto, registrando una leggera accelerazione rispetto all’incremento dell’1,9% di luglio. Tuttavia, i valori immobiliari al netto dell’inflazione hanno continuato a diminuire per il quindicesimo mese consecutivo, poiché i prezzi al consumo sono aumentati del 3,4%. Chicago ha registrato il più forte aumento annuale dei prezzi tra le 20 città oggetto dell’indagine, seguita da New York.
• Il mercato del lavoro nel settore manifatturiero statunitense si sta orientando verso ruoli più qualificati, poiché l’automazione sta ridefinendo l’occupazione. Tra il 2015 e il 2025, il settore ha perso 244.000 posti di lavoro nella produzione, ma ne ha creati 358.000 nei settori della gestione, delle attività commerciali e delle operazioni finanziarie. Le aziende stanno ampliando le iniziative di formazione per far fronte a potenziali carenze di competenze.

Eurozona

• La Banca centrale europea ha mantenuto invariati i tassi di interesse, mentre i responsabili politici devono affrontare rischi di inflazione persistenti e un rallentamento della dinamica economica. La decisione arriva in un momento in cui il successore della presidente della BCE Christine Lagarde erediterà un contesto politico sempre più complesso.
• La fiducia economica nell’Eurozona si è indebolita in ottobre, con l’indicatore della Commissione europea sceso a 96,9 da 97,5 di settembre. Il clima di fiducia si è deteriorato nella maggior parte dei settori, con l’industria come unica eccezione.
• Le banche dell’Eurozona hanno inasprito i criteri di concessione dei prestiti alle imprese e hanno segnalato una minore domanda di credito nel terzo trimestre. La BCE ha attribuito le condizioni di approvazione più rigorose in parte all’aumento della percezione del rischio legata al conflitto tra Stati Uniti e Iran, mentre anche i maggiori costi di finanziamento, conseguenti ai precedenti aumenti dei tassi, hanno pesato sulla domanda di prestiti.
• Il PIL dell’Irlanda è cresciuto del 5,5% nel terzo trimestre rispetto al trimestre precedente, fornendo un segnale positivo per la crescita regionale nonostante i costi elevati dell’energia.

Germania

• La fiducia delle imprese tedesche è migliorata per il sesto mese consecutivo, con l’indice Ifo salito a 90,2 in ottobre. Il miglioramento si è verificato nonostante gli elevati prezzi dell’energia e le condizioni di finanziamento più restrittive, grazie al sostegno offerto dai piani governativi che prevedono investimenti fino a 1.000 miliardi di euro nella difesa e nelle infrastrutture.
• La fiducia dei consumatori ha seguito un andamento opposto, con l’indice GfK sceso a -30,8 nelle previsioni di novembre dai -30,6 di ottobre. L’inflazione ha raggiunto il 3,3% a settembre, il livello più alto dal dicembre 2023, riflettendo in gran parte l’aumento dei costi energetici.

Francia

• Secondo l’Insee, la fiducia dei consumatori francesi è scesa a 80 in ottobre, il livello più basso dal giugno 2013. Le proteste a livello nazionale e la volatilità dei titoli di Stato hanno accresciuto l’incertezza, mentre la valutazione dei consumatori sul tenore di vita è scesa al livello più basso dall’inizio dell’indagine nel 1972.

Regno Unito

• Gli investitori guardano al prossimo bilancio del Regno Unito in cerca di rassicurazioni sul fatto che il governo rimanga impegnato nella disciplina fiscale. Il primo ministro Andy Burnham e il ministro del Tesoro John Healey dovrebbero optare per misure relativamente moderate, che potrebbero includere aumenti delle imposte per finanziare la spesa per la difesa e il sostegno alle bollette energetiche delle famiglie.

Canada

• Si stima che le vendite all’ingrosso canadesi siano aumentate dello 0,5% a settembre, in ripresa rispetto al calo dell’1,6% registrato tra luglio e agosto. L’aumento delle vendite di macchinari, attrezzature, forniture e veicoli a motore ha contribuito alla ripresa prevista.
• La Banca del Canada ha aumentato il tasso di riferimento di 25 punti base, portandolo al 2,50%, citando un significativo peggioramento delle prospettive di inflazione. Il governatore Tiff Macklem ha affermato che potrebbe essere necessario un ulteriore inasprimento, sebbene i responsabili politici intendano procedere con cautela.
• La banca centrale ha rivisto al rialzo le proprie proiezioni di crescita, prevedendo un’espansione del PIL dell’1% nel 2026 e del 2% sia nel 2027 che nel 2028. Tuttavia, si prevede che l’inflazione complessiva rimanga al di sopra del 3% fino al terzo trimestre del 2027.

Giappone

• La Banca del Giappone ha mantenuto il tasso di riferimento overnight all’1,25%, il livello più alto degli ultimi tre decenni, con un voto di 8 a 1. La banca centrale ha affermato che l’inflazione di fondo ha raggiunto circa il 2%, segnando un cambiamento significativo nel contesto dei prezzi del Paese, e prevede una crescita economica dello 0,7% per l’anno fiscale in corso.

Australia

• L’inflazione australiana ha registrato un’accelerazione, passando dal 4,0% di agosto al 4,3% su base annua a settembre. Il governatore della RBA, Michele Bullock, ha avvertito che le pressioni sui prezzi rimangono troppo elevate e che la domanda deve raffreddarsi ulteriormente.
• I mercati hanno aumentato le aspettative di un altro aumento dei tassi nella prossima riunione della RBA, con una probabilità di rialzo che raggiunge l’82%. Si prevede sempre più un quinto aumento quest’anno, mentre alcuni economisti ritengono che anche un intervento a dicembre rappresenti un rischio significativo.

Nuova Zelanda

• La Banca Centrale della Nuova Zelanda ha mantenuto inaspettatamente il tasso ufficiale di riferimento al 2,75%, con un voto diviso di 4 a 3. I responsabili della politica monetaria hanno tuttavia indicato che ulteriori aumenti rimangono probabili, citando le incertezze globali, tra cui i prezzi elevati del carburante e il conflitto irrisolto in Medio Oriente.

Cina

• Crescono i dubbi sull’affidabilità dei dati ufficiali sulla crescita cinese: alcuni analisti occidentali stimano infatti che l’economia possa registrare un’espansione compresa tra lo 0% e il 3%, ben al di sotto del 4,5% dichiarato da Pechino per il terzo trimestre. Permangono inoltre preoccupazioni riguardo all’accesso limitato ai dati economici e alle restrizioni sui commenti negativi.

Thailandia

• La Banca di Thailandia ha mantenuto all’unanimità il tasso di riferimento invariato all’1,00%. L’inflazione relativamente contenuta ha consentito ai responsabili politici di mantenere un orientamento accomodante a sostegno della graduale ripresa economica del Paese.

I Market Mover della settimana

Forex

• La coppia USD/BRL è in rialzo di oltre il 6,5%.
• Il cambio NOK/JPY è in rialzo di oltre il 2,2%.
• L’AUD/NZD e il CAD/NZD sono in rialzo di oltre l’1,1%.
• Il cambio GBP/NZD e il cambio CAD/JPY hanno registrato un rialzo superiore allo 0,8%.
• Il cambio USD/JPY è in rialzo di oltre lo 0,5%.
• Il cambio USD/CHF è in rialzo di oltre lo 0,4%.
• Il CHF/NOK e l’EUR/NOK sono in calo di oltre l’1,3%.
• Il cambio NZD/USD è in calo di oltre lo 0,8%.
• Il JPY/AUD è in calo di oltre lo 0,7%.

Materie prime

• I prezzi del gas naturale sono aumentati di oltre il 9,7%.
• I prezzi del gas naturale sul mercato olandese TTF sono aumentati di oltre il 7,1%.
• I prezzi dello zinco sono aumentati di oltre il 3,3%.
• I prezzi dei suini magri sono scesi di oltre l’8,4%.
• I prezzi del platino sono scesi di oltre il 7,6%.
• I prezzi del caffè e del palladio negli Stati Uniti sono scesi di oltre il 6,3%.
• I prezzi dell’argento sono scesi di oltre il 5,6%.

Indici

• L'indice Kospi è in rialzo di oltre il 6%.
• L'indice DAX è in rialzo di oltre il 2,1%.
• L'indice Bovespa è in calo di oltre il 18%.
• L’indice IDX Composite è in calo di oltre il 6,7%.
• L'indice VIX è in calo di oltre il 5,9%.
• L'indice IDX 30 è in calo di oltre il 5,6%.
• L'indice Bist100 è in calo di oltre il 4,8%.

Azioni

Top

• Lumentum: +22,19%
• Pentair: +18,76%
• Norwegian Cruise Line: +17,25%
• Carvana: +16,33%
• Synopsys: +16,03%
• Ferrovial: +15,42%
• Rocket Lab: +15,38%
• Quanta Services: +14,98%
• KLA: +13,26%
• Astera Labs: +12,65%
• Siemens: +11,52%
• Deutsche Bank: +11,25%
• Stellantis: +11,24%
• STMicroelectronics: +10,62%

Flop

• Servicenow: -30,15%
• Alnylam Pharmaceuticals: -23,44%
• Costar: -20,62%
• Fortinet: -19,59%
• F5: -19,25%
• Kering: -17,43%
• Xylem: -16,93%
• Cognizant Technology Solutions: -15,19%
• Fair Isaac: -13,86%
• Alphabet: -12,46%
• Symrise: -10,30%

Eventi importanti da seguire

Lunedì 2 novembre

• 04:45 - Cina - PMI manifatturiero di RatingDog (ottobre)
  • Dato precedente: 52,1
  • Previsione: 51,5
• 09:15 - Spagna - PMI manifatturiero S&P Global (ottobre)
  • Dato precedente: 51,0
  • Previsione: 50,7
• 09:30 - Svizzera - PMI manifatturiero procure.ch (ottobre)
  • Dato precedente: 55,3
• 09:50 - Francia - PMI manifatturiero S&P Global definitivo (ottobre)
  • Dato precedente: 50,6
  • Previsione: 49,3
• 09:55 - Germania - PMI manifatturiero definitivo di S&P Global (ottobre)
  • Precedente: 53,9
  • Previsione: 54,2
• 10:00 - Europa - PMI manifatturiero S&P Global definitivo (ottobre)
  • Dato precedente: 52,9
  • Previsione: 52,4
• 10:30 - Regno Unito - PMI manifatturiero S&P Global definitivo (ottobre)
  • Dato precedente: 51,9
  • Previsione: 52,8
• 15:00 - Stati Uniti - PMI manifatturiero ISM (ottobre)
  • Dato precedente: 54,5
  • Previsione: 54,7
• 15:30 - Canada - PMI manifatturiero S&P Global (ottobre)
  • Dato precedente: 51,5
  • Previsione: 51

Martedì 3 novembre

• 04:30 - Australia - Decisione sui tassi d'interesse della RBA
  • Dato precedente: 4,6%
  • Previsione: 4,85%
• 15:45 - Stati Uniti - PMI manifatturiero S&P Global (dati definitivi, ottobre)
  • Dato precedente: 55,9
  • Previsione: 56
• 16:00 - Stati Uniti - JOLTs: offerte di lavoro (settembre)
  • Dato precedente: 7,079 milioni
  • Previsione: 7,06 milioni
• 23:00 - Australia - PMI composito S&P Global definitivo (ottobre)
  • Dato precedente: 51,3
  • Previsione: 47,7
• 23:00 - Australia - PMI composito S&P Global (ottobre)
  • Dato precedente: 51,9
  • Previsione: 47,8

Mercoledì 4 novembre

• 02:45 - Cina - PMI dei servizi di RatingDog (ottobre)
  • Dato precedente: 51,6
  • Previsione: 51,5
• 02:45 - Cina - PMI composito di RatingDog (ottobre)
  • Dato precedente: 52,4
  • Previsione: 52,2
• 09:15 - Spagna - PMI dei servizi di S&P Global (ottobre)
  • Dato precedente: 58,3
  • Previsione: 57,5
• 09:15 - Spagna - PMI composito S&P Global (ottobre)
  • Dato precedente: 56,8
  • Previsione: 56
• 09:50 - Francia - PMI composito S&P Global definitivo (ottobre)
  • Dato precedente: 51,1
  • Previsione: 48,4
• 09:50 - Francia - PMI composito S&P Global definitivo (ottobre)
  • Dato precedente: 51,2
  • Previsione: 48,4
• 09:55 - Germania - PMI composito S&P Global definitivo (ottobre)
  • Dato precedente: 53,8
  • Previsione: 52,8
• 09:55 - Germania - PMI composito S&P Global definitivo (ottobre)
  • Dato precedente: 52,9
  • Previsione: 51,7
• 10:00 - Europa - PMI composito S&P Global definitivo (ottobre)
  • Dato precedente: 53,1
  • Previsione: 51,9
• 10:00 - Europa - PMI composito S&P Global (ottobre)
  • Dato precedente: 53,0
  • Previsione: 51,7
• 10:30 - Regno Unito - PMI composito S&P Global definitivo (ottobre)
  • Dato precedente: 52,0
  • Previsione: 53,1
• 10:30 - Regno Unito - PMI composito S&P Global definitivo (ottobre)
  • Dato precedente: 52,1
  • Previsione: 53,1
• 11:00 - Europa - Tasso di inflazione su base annua (dati preliminari) (ottobre)
  • Dato precedente: 3,8%
  • Previsione: 3,8%
• 15:00 - Stati Uniti - PMI dei servizi ISM (ottobre)
  • Dato precedente: 54,9
  • Previsione: 54,5
• 15:30 - Canada - PMI composito S&P Global (ottobre)
  • Dato precedente: 48,7
  • Previsione: 48,5
• 15:30 - Canada - PMI di S&P Global Services (ottobre)
  • Dato precedente: 48,3
  • Previsione: 48,4
• 15:45 - Stati Uniti - PMI composito S&P Global definitivo (ottobre)
  • Dato precedente: 58,4
  • Previsione: 57,6
• 15:45 - Stati Uniti - PMI composito S&P Global definitivo (ottobre)
  • Dato precedente: 58,8
  • Previsione: 57,9

Giovedì 5 novembre

• 01:30 - Australia - Bilancia commerciale (settembre)
  • Dato precedente: 0,495 miliardi di dollari australiani
  • Previsione: 0,7 miliardi di dollari australiani
• 01:30 - Giappone - PMI manifatturiero S&P Global (dati definitivi, ottobre)
  • Dato precedente: 54,1
  • Previsione: 53,3
• 01:30 - Europa - PMI del settore edile S&P Global (ottobre)
  • Dato precedente: 43,4
  • Previsione: 44
• 01:30 - Francia - PMI del settore edile di S&P Global (ottobre)
  • Dato precedente: 39,8
  • Previsione: 41
• 01:30 - Germania - PMI del settore edile di S&P Global (ottobre)
  • Dato precedente: 43,5
  • Previsione: 44
• 10:30 - Regno Unito - PMI del settore edile di S&P Global (ottobre)
  • Dato precedente: 46,1
  • Previsione: 45,5
• 13:00 - Regno Unito - Decisione sui tassi d'interesse della BoE
  • Dato precedente: 3,75%
  • Previsione: 4%

Venerdì 6 novembre

• 01:30 - Giappone - PMI composito S&P Global definitivo (ottobre)
  • Precedente: 52,3
  • Previsione: 52,3
• 01:30 - Giappone - PMI composito S&P Global (ottobre)
  • Dato precedente: 51,3
  • Previsione: 52,0
• 14:30 - Canada - Tasso di disoccupazione (ottobre)
  • Dato precedente: 6,5%
  • Previsione: 6,5%
• 14:30 - Stati Uniti - Occupazione non agricola (ottobre)
  • Dato precedente: 29.000
  • Previsione:0K
• 14:30 - Stati Uniti - Tasso di disoccupazione (ottobre)
  • Dato precedente: 4,2%
  • Previsione: 4,2%
• 16:00 - Canada - PMI Ivey destagionalizzato (ottobre)
  • Dato precedente: 58,2
  • Previsione: 57,5
• 16:00 - Stati Uniti - Indice di fiducia dei consumatori del Michigan (preliminare, novembre)
  • Dato precedente: 48,0
  • Previsione: 47,0

Principali Report sugli Utili

Lunedì 2 novembre

• APPLE
• Loews Corporation
• Vertex Pharmaceuticals

Martedì 3 novembre

• Prenotazione
• KONINKLIJKE
• Electronic Arts
• CTT CORREIOS PORT
• COMPASS
• Ferrari
• Amgen
• PFIZER
• Marathon Petroleum
• AMD
• Fresenius Medical Care AG & Co
• Hugo Boss
• BioNTech
• Deutsche Lufthansa
• Zalando
• Super Micro Computer
• NOS
• Bayer
• AIG

Mercoledì 4 novembre

• Uber Technologies
• MCDONALDS
• Kraft Heinz
• CVS Health
• Western Union
• Qualcomm
• Arm
• Solvay
• HeidelbergCement
• BMW
• Semapa - Sociedade de Investim
• Continental
• Beyond Meat
• Novo Nordisk
• Tenaris
• Fresenius SE & Co
• McKesson
• Expedia

Giovedì 5 novembre

• Mattel
• EDP Renovaveis
• LEGRAND
• Chesapeake
• Air France-KLM
• Bouygues
• Cellnex Telecom
• ENGIE
• Sony
• Rockwell Automation
• Toyota Motor
• DHL
• Novavax
• ConocoPhillips
• Swiss Re
• Rheinmetall
• Commerzbank
• Deutsche Telekom
• AAON
• NATIONAL GRID

Venerdì 6 novembre

• Moderna
• Energias De Portugal
• Daimler
• Canopy Growth

Fonte: The Wall Street Journal, Trading Economics, Reuters, TradingView e dati ActivTrades al 30 Ottobre 2026

Qualsiasi materiale fornito non tiene conto dell’obiettivo di investimento specifico e della situazione finanziaria di chiunque possa riceverlo. I risultati passati non sono un indicatore affidabile dei risultati futuri. AT fornisce un servizio di sola esecuzione. Di conseguenza, chiunque agisca in base alle informazioni fornite lo fa a proprio rischio.

Le informazioni qui fornite non costituiscono una ricerca di investimento. I materiali non sono stati preparati in conformità ai requisiti legali volti a promuovere l’indipendenza della ricerca di investimento e in quanto tali devono essere considerati come una comunicazione pubblicitaria. Tutte le informazioni sono state preparate da ActivTrades (altresì “AT”).

Le informazioni non contengono una raccolta dei prezzi di AT, né possono essere intese come offerta, consulenza, raccomandazione o sollecitazione ad effettuare transazioni su alcuno strumento finanziario. Non viene fornita alcuna dichiarazione o garanzia in merito all’accuratezza o alla completezza di tali informazioni.