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Analisi Settimanali

Outlook Mercati Settimanale: Stagflazione, Fed & Rischi Petrolio

Carolane de Palmas
May 22, 2026

Outlook Settimanale

 

Cosa è successo questa settimana?

Globale

  • L'escalation delle tensioni in Medio Oriente ha continuato a pesare sull'economia globale, aumentando i rischi di inflazione e costringendo gli economisti a rivedere al ribasso le previsioni di crescita
  • Le Nazioni Unite hanno rivisto al ribasso le previsioni di crescita globale per il 2026 dal 2,7% al 2,5%, mentre hanno aumentato le stime sull'inflazione globale dal 3,1% al 3,9%
  • L'aumento dei prezzi dell'energia viene sempre più considerato come un grave shock di offerta per i mercati globali, con crescenti preoccupazioni riguardo agli effetti di secondo impatto sull'inflazione
  • L'ONU ha avvertito che il conflitto rischia di far precipitare altri 45 milioni di persone in una situazione di grave insicurezza alimentare, portando il totale globale a 363 milioni
  • L'attività economica globale è rimasta irregolare a maggio, con gli Stati Uniti che hanno mostrato resilienza mentre Europa e Asia hanno subito un forte rallentamento

 

Stati Uniti

  • L'attività economica negli Stati Uniti è rimasta relativamente solida nel mese di maggio, nonostante la crescente incertezza geopolitica e l'aumento dei prezzi del petrolio
  • I funzionari della Federal Reserve hanno orientato sempre più il dibattito verso la possibilità di un aumento dei tassi piuttosto che di un loro taglio, a fronte dell'aggravarsi dei rischi di inflazione
  • Il presidente della Fed di Richmond, Thomas Barkin, ha affermato che gli shock inflazionistici determinati dall'offerta sono difficili da affrontare con la politica monetaria, anche se pressioni persistenti potrebbero comunque richiedere un intervento
  • I responsabili politici della Fed hanno espresso il timore che il persistere dell'inflazione al di sopra dell'obiettivo per anni possa destabilizzare le aspettative di inflazione a lungo termine
  • L'indice manifatturiero della Fed di Filadelfia ha registrato un forte calo a maggio, passando da 26,7 a -0,4, segnalando una nuova contrazione dell'attività manifatturiera
  • I nuovi ordini e le spedizioni hanno registrato un calo significativo, sebbene sia aumentato l'ottimismo delle imprese riguardo all'andamento futuro dell'attività
  • Le richieste di sussidio di disoccupazione negli Stati Uniti sono scese a 209.000, a dimostrazione della continua resilienza del mercato del lavoro
  • I tassi sui mutui sono saliti al 6,51%, il livello più alto dall'agosto scorso, rallentando la domanda immobiliare durante la stagione degli acquisti primaverili
  • Gli elevati costi di finanziamento e i prezzi delle case alle stelle hanno continuato a tenere molti acquirenti alla finestra
  • Le vendite di case in fase di negoziazione sono aumentate dell'1,4% ad aprile, superando le previsioni, con un incremento registrato nella maggior parte delle regioni, ad eccezione del Nord-Est
  • Lawrence Yun, capo economista dell'Associazione Nazionale Agenti Immobiliari, ha affermato che la domanda nel settore immobiliare continua a essere sostenuta dall'ottimismo degli acquirenti, nonostante l'incertezza economica
  • Il nuovo presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh, entrerà in carica venerdì, trovandosi ad affrontare una situazione caratterizzata da un'inflazione ostinata e da divisioni interne alla Fed in materia di politica monetaria
  • Si prevede che Warsh spingerà per una revisione dei metodi di misurazione dell'inflazione, una riduzione del bilancio della Fed e un approccio meno interventista da parte della banca centrale
  • Il presidente Donald Trump presiederà una cerimonia di insediamento fuori dal comune alla Casa Bianca per Warsh, riprendendo una tradizione che risale all’ultima nomina di Alan Greenspan nel 1987

 

Eurozona

  • La dinamica economica ha subito un ulteriore rallentamento in tutta l'area dell'euro, con l'indice PMI dell'eurozona sceso a 47,5, segnalando una contrazione
  • Il rallentamento dell'attività economica e il persistere dell'inflazione hanno rafforzato i timori relativi ai rischi di stagflazione in tutta la regione
  • Le imprese di tutta Europa hanno dovuto affrontare pressioni crescenti dovute all'aumento dei costi energetici legato al conflitto in Medio Oriente

 

Regno Unito

  • Ad aprile l'inflazione nel Regno Unito ha registrato un rallentamento superiore alle attese, con i prezzi al consumo su base annua in aumento del 2,8%, in calo rispetto al precedente 3,3%
  • Il calo è stato determinato in gran parte dalle misure governative volte a ridurre i costi energetici delle famiglie
  • Si prevede tuttavia che l'inflazione torni ad accelerare con l'aumento dei prezzi del petrolio e del gas
  • Alan Taylor, membro del comitato esecutivo della Banca d'Inghilterra, ha affermato che l'attuale tasso d'interesse del 3,75% è sufficientemente restrittivo da contenere l'inflazione senza ulteriori aumenti immediati
  • Taylor ha avvertito che potrebbe comunque essere necessario aumentare i tassi se i prezzi del petrolio dovessero rimanere vicini ai 130 dollari al barile per un periodo prolungato
  • La disoccupazione nel Regno Unito è aumentata al 5,0% nei tre mesi fino a marzo, mentre la crescita salariale ha subito un rallentamento e l'occupazione è diminuita di 100.000 unità ad aprile
  • Un sondaggio di BDO ha rivelato che il 30% delle medie imprese britanniche sta valutando un blocco delle assunzioni a causa dell'aumento dei costi energetici legato al conflitto con l'Iran

 

Giappone

  • Ad aprile le esportazioni giapponesi hanno registrato un aumento del 14,8% su base annua, superando le previsioni grazie alla forte domanda globale e all’indebolimento dello yen
  • Le importazioni di petrolio dal Medio Oriente sono crollate del 67,2%, mentre quelle dagli Stati Uniti sono aumentate del 38,8% grazie alla diversificazione delle fonti energetiche da parte del Giappone
  • Gli economisti prevedono un indebolimento della dinamica delle esportazioni nei prossimi mesi, poiché l'aumento dei prezzi del petrolio pesa sull'economia
  • I funzionari della Banca del Giappone hanno ripetutamente avvertito che l'aumento dei prezzi del greggio potrebbe spingere l'inflazione al di sopra dell'obiettivo
  • Junko Koeda, membro del comitato esecutivo della Banca del Giappone, ha affermato che l'inflazione sottostante è già vicina al 2% e che i prezzi dell'energia potrebbero rimanere elevati
  • I mercati si aspettano sempre più che la Banca del Giappone prenda in considerazione ulteriori aumenti dei tassi d'interesse, nonostante i timori di un rallentamento dell'attività delle imprese
  • Il mercato dei titoli di Stato giapponesi ha mostrato segni di tensione, poiché l'aumento dei rendimenti ha rispecchiato le preoccupazioni degli investitori riguardo alla sostenibilità fiscale
  • I piani del primo ministro Sanae Takaichi per una spesa fiscale aggiuntiva hanno riacceso le preoccupazioni sulle finanze pubbliche del Giappone

 

Svizzera

  • L'economia svizzera è cresciuta dello 0,5% nel primo trimestre, dopo una crescita dello 0,2% alla fine del 2025
  • La ripresa rimane fragile, poiché l'aumento dei prezzi dell'energia minaccia l'attività di investimento
  • L'Istituto economico svizzero KOF ha avvertito che i settori dell'orologeria, dei macchinari e dell'elettronica sono particolarmente esposti alla minore domanda globale e all'aumento dei costi
  • Il KOF prevede una crescita del PIL svizzero dell'1,0% per il 2026 e dell'1,7% per il 2027 nel suo scenario di base

 

Canada

  • L'inflazione canadese ha registrato un'accelerazione al 2,8% ad aprile, raggiungendo il livello più alto dal maggio 2024
  • I prezzi dell'energia sono aumentati del 19,2% su base annua, diventando il principale motore dell'inflazione complessiva
  • Gli indicatori dell'inflazione di fondo monitorati dalla Banca del Canada hanno registrato un rallentamento, attestandosi a una media del 2,05%, il ritmo più debole dall'inizio del 2021
  • I prezzi relativi ai viaggi hanno subito un forte calo, compensando in parte le pressioni inflazionistiche più generali

 

Messico

  • Moody's ha abbassato il rating sovrano del Messico da Baa2 a Baa3, mantenendo l'outlook stabile
  • Il declassamento riflette l'indebolimento delle condizioni fiscali e il protrarsi del sostegno finanziario a favore della compagnia petrolifera statale Petróleos Mexicanos
  • Moody's prevede che la crescita economica del Messico rimarrà modesta nel breve termine, nonostante la relativa stabilità macroeconomica

 

Indonesia

  • La Banca d'Indonesia ha aumentato il tasso di riferimento di 50 punti base, portandolo al 5,25%: si tratta del primo aumento dall'aprile 2024
  • Il governatore Perry Warjiyo ha affermato che la misura è stata adottata per stabilizzare la rupia in un contesto caratterizzato da crescenti tensioni geopolitiche e rischi di inflazione

 

I Market Movers della Settimana

Forex

EUR/USD:

YTD: -1.12%

Settimanale: -0.04%

 

USD/JPY:

YTD: +1.52%

Settimanale: +0.28%

 

GBP/USD:

YTD: -0.20%

Settimanale: +0.82%

 

AUD/USD:

YTD: +7.16%

Settimanale: -0.04%

 

USD/CAD:

YTD: +0.58%

Settimanale: +0.33%

 

EUR/CHF:

YTD: -1.87%

Settimanale: +0.01%
 

  • GBP/AUD e USD/RON registrano un rialzo superiore all'1,3%
  • USD/JPY e USD/CAD registrano un rialzo superiore allo 0,5%
  • EUR/RUB registra un calo superiore al 3%
  • AUD/USD registra un calo superiore all'1%
  • USD/RUB registra un calo superiore al 2,5%

 

Materie Prime

Oro:

YTD: +4.93%

Settimanale: -2.63%

 

Brent:

YTD: +70.79%

Settimanale: -2.48%

 

WTI:

YTD: +69.12%

Settimanale: -4.81%

 

Rame:

YTD: +11.97%

Settimanale: -3.08%

 

  • I prezzi dell'alluminio sono aumentati di oltre il 2%
  • I prezzi della soia, del succo d'arancia e del gas naturale negli Stati Uniti sono aumentati di oltre l'1%
  • I prezzi del WTI sono diminuiti di oltre il 7%
  • I prezzi del cacao negli Stati Uniti sono diminuiti di oltre il 6%
  • I prezzi del caffè negli Stati Uniti sono diminuiti di oltre il 4%

 

Indici

Dax40:

YTD: +0.44%

Settimanale: +1.56%

 

S&P 500:

YTD: +8.25%

Settimanale: +0.01%

 

NASDAQ:

YTD: +11.97%

Settimanale: +0.02%

 

DOW JONES:

YTD: +4.53%

Settimanale: +0.71%

 

FTSE 100:

YTD: +5.16%

Settimanale: +0.66%

 

BOVESPA:

YTD: +10.26%

Settimanale: -0.39%

 

  • Gli indici Stoxx 50 e UK 100 registrano un rialzo superiore all'1%
  • L'indice BIST 100 registra un calo superiore al 9%
  • L'indice VIX registra un calo superiore al 6%

 

Azioni

Top

  • ARM: +36.90%
  • DexCom: +21.82%
  • IG Group: +21.66%
  • International Business Machines: +17.36%
  • Fair Isaac: +15.96%
  • CrowStrike: +15.82%
  • ServiceNow: +14.17%
  • EPAM Systems: +13.31%
  • Brava Energia: +11.70%
  • SAP: +10.23%

 

Flop

 

Dati Importanti da Seguire

 Mercoledì 27 Maggio

 02:30 - Australia - Tasso di inflazione su base annua (aprile)

  • Precedente: 4.6%
  • Previsione: 5.1%
  • 03:00 - Nuova Zelanda - Decisione della RBNZ sui tassi d'interesse (aprile)
    • Precedente: 2.25%
    • Previsione: 2.25%

 

Giovedì 28 Maggio 

  • 13:30 - Stati Uniti - Indice dei prezzi PCE di base su base mensile (aprile)
    • Precedente: 0.3%
    • Previsione: 0.3%
  • 13:30 - Stati Uniti - Ordini di beni durevoli su base mensile (aprile)
    • Precedente: 0.8%
    • Previsione: 0.4%
  • 13:30 - Stati Uniti - Tasso di crescita del PIL su base trimestrale, seconda stima (1° trimestre)
    • Precedente: 0.5%
    • Previsione: 2.0%
  • 13:30 - Stati Uniti - Reddito personale su base mensile (aprile)
    • Precedente: 0.6%
    • Previsione: 0.5%
  • 13:30 - Stati Uniti - Spesa delle famiglie su base mensile (aprile)
    • Precedente: 0.9%
    • Previsione: 0.6%

 

Venerdì 29 Maggio 

  • 06:00 - Giappone - Fiducia dei consumatori (maggio)
    • Precedente: 32.2
    • Previsione: 31.5
  • 07:45 - Francia - Tasso di inflazione su base annua (dati preliminari, maggio)
    • Precedente: 2.2%
    • Previsione: 2.6%
  • 13:00 - Germania - Tasso di inflazione su base annua (dati preliminari, maggio)
    • Precedente: 2.9%
    • Previsione: 3.1%
  • 13:30 - Canada - Tasso di crescita del PIL su base annua (1° trimestre)
    • Precedente: -0.6%
    • Previsione: 0.7%
  • 13:30 - Canada - Tasso di crescita del PIL su base trimestrale (1° trimestre)
    • Precedente: -0.2%
    • Previsione: 0.1%

 

Major Earnings Reports to Watch 

Mercoledì 27 Maggio 

  • Salesforce

 

Giovedì 28 Maggio 

  • Photronics
  • Weibo Corporation
  • Dell
  • Dollar Tree
  • Best Buy
  • Costco

  

 

Fonte: The Wall Street Journal, Trading Economics, Reuters, TradingView e dati ActivTrades al 22 Maggio 2026

 

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