O euro continua a ganhar terreno face ao dólar norte-americano e volta a aproximar-se dos 1,14, nível que tocou brevemente no final da semana passada — e que não atingia desde o início de 2022. A moeda única já valorizou cerca de 10% face ao dólar desde o início de março, à medida que os investidores se mostram cada vez mais inquietos com as políticas comerciais erráticas da administração norte-americana e com o aparente abandono de alianças geopolíticas de longa data.
Esta mudança tem gerado preocupação crescente entre os analistas do mercado obrigacionista, com os preços das obrigações do Tesouro a 10 anos a registarem uma queda. Apesar da turbulência atual e da tendência geral para ativos considerados mais seguros, os investidores parecem afastar-se daquele que, tradicionalmente, era visto como o refúgio por excelência.
A julgar pelo comportamento recente dos mercados, o resultado líquido das políticas da administração Trump tem sido, até agora, uma combinação de volatilidade e perdas nas bolsas, subida das yields nas obrigações do Tesouro, máximos históricos do ouro e fortes ganhos do euro e de outras moedas principais, à medida que o dólar se enfraquece de forma generalizada.
Esta tendência pode sinalizar o fim do chamado “excepcionalismo americano” que marcou os mercados nos últimos anos, durante os quais os ativos dos EUA superaram consistentemente os seus pares internacionais.
Neste cenário, torna-se difícil continuar a encarar o dólar como um ativo de refúgio — como ainda acontecia há pouco tempo. Na verdade, o desempenho do euro começa a refletir o de uma moeda refúgio, ilustrando de forma clara que, nos mercados financeiros, políticas consistentes, estabilidade e previsibilidade são atributos fortemente valorizados pelos investidores.
Ricardo Evangelista – Analista Sénior, ActivTrades
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